第193章 大而不能倒
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2008年9月9日，星期二。凌晨十二点二十分。
华盛顿特区，财政部大楼，三楼，财政部长办公室。
汉克·保尔森的胃在燃烧。
从今年三月贝尔斯登倒下开始，他的胃就成了整个金融危机最忠实的记录仪。
每一次系统性风险的逼近，都会在他的胃壁上烧出一个新的洞。他办公桌的抽屉里常备三种胃药，过去一周他把剂量翻了一倍。
今天晚上，胃药已经不管用了。
办公桌上摊着一份文件。文件是两个小时前，AIG的人和他们临时聘请的重组顾问连夜送来的。
文件的封面上印着AIG那个熟悉的红色lOgO，下面是一行小字：流动性状况及资本缺口评估（机密）。
保尔森是华尔街出身的人。他做了三十二年投行，当过高盛的CEO，他自认为这辈子见过的资产负债表足够多，多到可以一眼看穿任何粉饰和谎言。
但当他翻到第四页，看到那个汇总数字的时候，他感到一阵生理性的眩晕。
他以为他昨天已经经历了最坏的一天。
昨天，他顶着所有的政治压力和道德质疑，硬下心肠让雷曼兄弟，一家一百五十八年历史的投行走向了破产。
他对国会说，对媒体说，对那个会议室里的每一个华尔街CEO说：政府不会再用纳税人的钱去为华尔街的赌博买单了。道德风险必须终结。华尔街必须学会承担后果。
他以为雷曼的死是这场危机的高潮。是那个最痛苦但必要的"了断"。
他大错特错。
雷曼的死不是高潮。雷曼的死只是把藏在水面下的那座真正的冰山，掀开了一个角。
保尔森站起身，走到办公室角落的小冰箱旁，倒了一杯水。他的手有点抖。他喝了一口，水到了胃里，那团火烧得更厉害了。
他放下杯子，扶着冰箱站了一会儿，然后一阵恶心猛地涌上来。
他冲到旁边的洗手间，弯下腰，干呕了几声。
什么都没吐出来。他从下午到现在什么都没吃。只有胆汁的苦味在喉咙里翻腾。
他用凉水拍了拍脸，看着镜子里那张比上周又老了五岁的脸。
六十二岁。光头。眼袋很重。眼睛里布满血丝。
镜子里的这个人，二十四小时前还是那个"绝不动用纳税人一分钱"的硬汉财长。
而现在，他要去做一件让那句话变成全美国笑话，可能让他也变成笑话的事情
....
凌晨十二点四十七分。
保尔森回到办公桌前，重新拿起那份文件。
这一次他强迫自己冷静下来，一页一页地，像一个外科医生剖开尸体一样，把AIG这个庞然大物的内脏一寸一寸地看清楚。
AIG的金融产品部门，那个在康涅狄格州威尔顿的几百人的小部门，向全世界的银行卖出了超过四千亿美元名义本金的信用违约互换。高盛、美林、德意志银行、法国兴业、巴克莱……几乎每一家你能叫出名字的全球性银行，都从AIG手里买了保险。如果AIG违约，这些保险瞬间变成废纸，这些银行账上的有毒资产将失去所有保护，需要一次性计提的损失，会像推倒多米诺骨牌一样，把它们一家接一家地拖进深渊。
这只是开始。
保尔森翻到下一页。
AIG不只是一家保险公司。它是一个保险帝国。
它通过旗下的子公司，为全美国超过一亿份人寿保险单提供担保。一亿份。那是几千万个普通美国家庭的退休保障、孩子的教育金、生命终点的最后一点尊严。
它担保着无数的市政债券，那些用来修建学校、医院、桥梁和下水道的钱。如果AIG倒了，全美国成百上千个市政府的融资成本会瞬间飙升，一些小城镇可能会直接破产。
它为全球的航空公司提供飞机租赁和保险。它的证券借贷业务牵扯着无数养老基金。它的触角伸进了这个国家——不，这个世界的经济血管的每一个角落。
保尔森合上文件，靠在椅背上，闭上了眼睛。
他想起了昨天他对那些华尔街CEO说的话。"如果我们每次都兜底，华尔街就永远学不会什么叫后果。"
那句话在二十四小时前听起来掷地有声，充满了原则和勇气。
现在听起来像一个天大的讽刺。
因为AIG手里攥着的，根本不是华尔街的赌注。
AIG手里攥着的，是一亿个普通美国人的人质。
如果他让AIG像雷曼一样死去，如果他坚持他那个"道德风险"的原则，那么死的不会是几个穿着定制西装的银行家。死的会是退休的教师、领养老金的警察、攒钱供孩子上大学的工人。死的会是这个国家本身。
保尔森睁开眼睛，拿起了桌上的电话。
凌晨快一点了。但他知道，今晚没有人能睡。
凌晨一点十五分。
电话会议接通了。
线路的另一端，是美联储主席本·伯南克，从他在华盛顿的家中；以及纽约联储行长蒂姆·盖特纳，从他在纽约的办公室，他这两天根本没回过家。
"本，蒂姆，"
保尔森开门见山，声音沙哑，"AIG的东西你们都看到了。"
"看到了。"
伯南克的声音很轻，带着学者特有的那种克制，但克制底下是一种保尔森能清楚听到的疲惫。
"我看了三遍。"
"然后呢？"
电话里沉默了几秒。
"汉克，"
伯南克缓缓地说，"我研究了一辈子大萧条。我写过的每一篇论文，都在试图回答一个问题——1929年到1933年，本来一场可以被控制的衰退，是怎么变成一场摧毁了整整一代人的大萧条的。"
他停顿了一下。
"答案是：连锁的违约。一家银行倒下，引发对另一家银行的挤兑，然后是第三家、第四家。信用像血液一样从整个经济体里被抽干。没有人出手阻止那第一块块多米诺骨牌。"
"我们已经让第一块倒下了，雷曼。而AIG，"
伯南克说，"可能是第二块，最大的一块。它比1929年的任何一家机构都大，连接得都深。如果它今天倒下，我不认为我们看到的会是一场衰退。我认为我们会看到的是1929年的重演。不，更糟，可能把整个世界的经济都拉入萧条。"
保尔森揉了揉太阳穴。
"所以我们必须救。"
"我们必须救。"伯南克斩钉截铁。
"问题是，"盖特纳的声音插了进来，他的语气一如既往的快、硬、直接。
"我们用什么救。我们没有钱。财政部没有国会授权动用任何资金去救一家私营公司。"
"我知道。"保尔森说。
"那就只剩一个工具了。"盖特纳说。
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华盛顿特区，财政部大楼，三楼，财政部长办公室。
汉克·保尔森的胃在燃烧。
从今年三月贝尔斯登倒下开始，他的胃就成了整个金融危机最忠实的记录仪。
每一次系统性风险的逼近，都会在他的胃壁上烧出一个新的洞。他办公桌的抽屉里常备三种胃药，过去一周他把剂量翻了一倍。
今天晚上，胃药已经不管用了。
办公桌上摊着一份文件。文件是两个小时前，AIG的人和他们临时聘请的重组顾问连夜送来的。
文件的封面上印着AIG那个熟悉的红色lOgO，下面是一行小字：流动性状况及资本缺口评估（机密）。
保尔森是华尔街出身的人。他做了三十二年投行，当过高盛的CEO，他自认为这辈子见过的资产负债表足够多，多到可以一眼看穿任何粉饰和谎言。
但当他翻到第四页，看到那个汇总数字的时候，他感到一阵生理性的眩晕。
他以为他昨天已经经历了最坏的一天。
昨天，他顶着所有的政治压力和道德质疑，硬下心肠让雷曼兄弟，一家一百五十八年历史的投行走向了破产。
他对国会说，对媒体说，对那个会议室里的每一个华尔街CEO说：政府不会再用纳税人的钱去为华尔街的赌博买单了。道德风险必须终结。华尔街必须学会承担后果。
他以为雷曼的死是这场危机的高潮。是那个最痛苦但必要的"了断"。
他大错特错。
雷曼的死不是高潮。雷曼的死只是把藏在水面下的那座真正的冰山，掀开了一个角。
保尔森站起身，走到办公室角落的小冰箱旁，倒了一杯水。他的手有点抖。他喝了一口，水到了胃里，那团火烧得更厉害了。
他放下杯子，扶着冰箱站了一会儿，然后一阵恶心猛地涌上来。
他冲到旁边的洗手间，弯下腰，干呕了几声。
什么都没吐出来。他从下午到现在什么都没吃。只有胆汁的苦味在喉咙里翻腾。
他用凉水拍了拍脸，看着镜子里那张比上周又老了五岁的脸。
六十二岁。光头。眼袋很重。眼睛里布满血丝。
镜子里的这个人，二十四小时前还是那个"绝不动用纳税人一分钱"的硬汉财长。
而现在，他要去做一件让那句话变成全美国笑话，可能让他也变成笑话的事情
....
凌晨十二点四十七分。
保尔森回到办公桌前，重新拿起那份文件。
这一次他强迫自己冷静下来，一页一页地，像一个外科医生剖开尸体一样，把AIG这个庞然大物的内脏一寸一寸地看清楚。
AIG的金融产品部门，那个在康涅狄格州威尔顿的几百人的小部门，向全世界的银行卖出了超过四千亿美元名义本金的信用违约互换。高盛、美林、德意志银行、法国兴业、巴克莱……几乎每一家你能叫出名字的全球性银行，都从AIG手里买了保险。如果AIG违约，这些保险瞬间变成废纸，这些银行账上的有毒资产将失去所有保护，需要一次性计提的损失，会像推倒多米诺骨牌一样，把它们一家接一家地拖进深渊。
这只是开始。
保尔森翻到下一页。
AIG不只是一家保险公司。它是一个保险帝国。
它通过旗下的子公司，为全美国超过一亿份人寿保险单提供担保。一亿份。那是几千万个普通美国家庭的退休保障、孩子的教育金、生命终点的最后一点尊严。
它担保着无数的市政债券，那些用来修建学校、医院、桥梁和下水道的钱。如果AIG倒了，全美国成百上千个市政府的融资成本会瞬间飙升，一些小城镇可能会直接破产。
它为全球的航空公司提供飞机租赁和保险。它的证券借贷业务牵扯着无数养老基金。它的触角伸进了这个国家——不，这个世界的经济血管的每一个角落。
保尔森合上文件，靠在椅背上，闭上了眼睛。
他想起了昨天他对那些华尔街CEO说的话。"如果我们每次都兜底，华尔街就永远学不会什么叫后果。"
那句话在二十四小时前听起来掷地有声，充满了原则和勇气。
现在听起来像一个天大的讽刺。
因为AIG手里攥着的，根本不是华尔街的赌注。
AIG手里攥着的，是一亿个普通美国人的人质。
如果他让AIG像雷曼一样死去，如果他坚持他那个"道德风险"的原则，那么死的不会是几个穿着定制西装的银行家。死的会是退休的教师、领养老金的警察、攒钱供孩子上大学的工人。死的会是这个国家本身。
保尔森睁开眼睛，拿起了桌上的电话。
凌晨快一点了。但他知道，今晚没有人能睡。
凌晨一点十五分。
电话会议接通了。
线路的另一端，是美联储主席本·伯南克，从他在华盛顿的家中；以及纽约联储行长蒂姆·盖特纳，从他在纽约的办公室，他这两天根本没回过家。
"本，蒂姆，"
保尔森开门见山，声音沙哑，"AIG的东西你们都看到了。"
"看到了。"
伯南克的声音很轻，带着学者特有的那种克制，但克制底下是一种保尔森能清楚听到的疲惫。
"我看了三遍。"
"然后呢？"
电话里沉默了几秒。
"汉克，"
伯南克缓缓地说，"我研究了一辈子大萧条。我写过的每一篇论文，都在试图回答一个问题——1929年到1933年，本来一场可以被控制的衰退，是怎么变成一场摧毁了整整一代人的大萧条的。"
他停顿了一下。
"答案是：连锁的违约。一家银行倒下，引发对另一家银行的挤兑，然后是第三家、第四家。信用像血液一样从整个经济体里被抽干。没有人出手阻止那第一块块多米诺骨牌。"
"我们已经让第一块倒下了，雷曼。而AIG，"
伯南克说，"可能是第二块，最大的一块。它比1929年的任何一家机构都大，连接得都深。如果它今天倒下，我不认为我们看到的会是一场衰退。我认为我们会看到的是1929年的重演。不，更糟，可能把整个世界的经济都拉入萧条。"
保尔森揉了揉太阳穴。
"所以我们必须救。"
"我们必须救。"伯南克斩钉截铁。
"问题是，"盖特纳的声音插了进来，他的语气一如既往的快、硬、直接。
"我们用什么救。我们没有钱。财政部没有国会授权动用任何资金去救一家私营公司。"
"我知道。"保尔森说。
"那就只剩一个工具了。"盖特纳说。
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